フロート（浮動保険料）の運用力をどう見るか。
コンバインドレシオ・投資収益・グローバル展開が企業価値を決める構造を整理する。
保険業は、バフェットのバークシャー・ハサウェイが愛するビジネスモデルです。その核心は「フロート」——保険料として受け取り、保険金支払いまでの間に運用できる資金——にあります。承保利益（保険料収入から保険金支払いを引いたもの）と投資収益の二重の収益源が、保険業の魅力です。
保険業を分析するうえで最も重要な指標は「コンバインドレシオ（合算比率）」です。損害率（保険金/保険料）と経費率（経費/保険料）の合計で、100%未満であれば承保利益が出ていることを意味します。100%を超えても投資収益で補えますが、承保規律の高さが長期的な競争優位につながります。
日本の損害保険大手3社（東京海上・MS&AD・SOMPO）は、国内市場の成熟化を受けてグローバル展開を加速しています。海外M&Aの成果と、統合後の収益性をどう評価するかが、分析の重要な論点です。
保険業のモートは、ブランド・規模・引受規律・投資運用力の複合から成り立ちます。
日本の保険大手は損害保険・生命保険ともにグローバル展開を進めています。各社の海外収益比率とコンバインドレシオを中心に見てください。
企業を個別に見るとき、この業種で特に役立つ考え方の道具を整理しました。
業種の地形を把握したら、次は個別企業の分析へと進む。モートの概念を理解したうえで、FCFの流れを読み、テンプレートで構造を整理する——この順番で読むと、地図が精度を増す。