THE ILLUSION
過信バイアスとは何か
過信バイアス（Overconfidence Bias）とは、自分の知識・能力・判断の正確性を実際よりも高く評価する認知の傾向である。
ダニングとクルーガーの研究では、能力が低い人ほど自分の能力を過大評価し、能力が高い人ほど過小評価する傾向が示された。投資の世界では、市場は謙虚でない参加者を容赦なく罰する。
THREE FORMS
投資における過信の3つの形態
1. 予測の過信 — マクロ経済の予測精度は極めて低い。専門家の予測もコイン投げとさほど変わらないことが多い。
2. 能力の過信 — プロのファンドマネージャーの約90%が長期でインデックスに負ける。個人投資家がそれ以上の成績を出せる確率は統計的に低い。
3. 情報の過信 — 公開情報はすでに価格に織り込まれている場合がほとんどだ。
ANTIDOTES
謙虚さという投資戦略
- 投資日記で予測と結果を記録する
- 「わからない」と言う勇気を持つ
- 能力の輪を意識する
- 自信があるときほどポジションサイズを抑える
- ベースレート思考 — 「一般的にはどうか」を先に考える
バフェットは言う。「投資で大事なのはIQではなく、気質だ。」
過信を制御できるかどうかが、長期的なリターンを分ける。